Un rally del greggio tornato sopra i 100 dollari al barile ha spinto gli investitori esteri fuori dall'India al ritmo più alto da marzo 2026. A settembre hanno ritirato 3,2 miliardi di dollari da azioni e bond indiani; la rupia ha superato la soglia di 96/USD, ai minimi da due mesi, e l'azionario indiano ha chiuso il peggior mese da marzo. Per l'India il prezzo del petrolio non è una variabile macro tra le tante: è il fattore che decide se i capitali esteri restano o scappano.
3,2 miliardi: 2,1 dalle azioni, 1,1 dai bond
I deflussi di settembre si distribuiscono su due comparti: 2,1 miliardi di dollari di azioni indiane vendute dagli investitori esteri e 1,1 miliardi di bond sovrani idonei agli indici. Sui 3,2 miliardi totali, il calcolo dà una componente azionaria pari a circa il 65,6% e una obbligazionaria del 34,4%: un rapporto di quasi due a uno, che segnala un taglio più aggressivo sull'esposizione azionaria. Tra aprile e luglio i flussi erano tornati positivi, con un picco record a giugno.
La rupia scivola oltre 96/USD
La valuta indiana ha rotto la soglia di 96/USD, scendendo ai minimi da due mesi, dopo essere stata tra le peggiori performance asiatiche del terzo trimestre 2026. Il meccanismo è a doppio taglio: il petrolio caro alimenta l'inflazione e i rendimenti obbligazionari globali, mentre i deflussi esteri sottraggono domanda di rupia. Ogni dollaro che esce pesa sulla valuta, e una valuta più debole rende meno appetibili i rendimenti in valuta locale.
Hormuz, giugno e il ritorno del petrolio sopra i 100 dollari
Il confronto con giugno è illuminante. Quel mese l'India aveva registrato afflussi record, in coincidenza con la riapertura di tre settimane dello Stretto di Hormuz e il calo del prezzo del greggio. A settembre, con le ostilità rinate e nessun percorso di pace, lo stesso canale si è trasformato in un deflusso. Il Brent tratta intorno ai 103 dollari al barile e il WTI intorno agli 89 dollari, con entrambi i benchmark in rialzo mensile mentre l'incertezza sui flussi di greggio mediorientali resta alta.
Cosa significa per chi investe sull'India
Il precedente di giugno e il crollo di settembre raccontano la stessa cosa: la direzione dei flussi esteri sull'India segue Hormuz più che Delhi. Gautam Chhaochharia, head of global markets India di UBS Group, lo mette per iscritto: "Oil will be the biggest factor determining whether India sees renewed foreign outflows". La lettura operativa è che un ritorno degli afflussi passa da un allentamento del prezzo del greggio. UBS avverte che i prezzi alti limiteranno i guadagni dell'azionario indiano nelle prossime settimane e mesi: per un portafoglio esposto all'India, la variabile da monitorare è il Brent, non il dato macro locale.